5G, LED 장비 전문기업 기가레인 주가전망

오늘 필자는 5G 및 LED 장비 관련주인 기가레인에 대해서 포스팅을 하도록 하겠다.

 

1. 기가레인 개요

기가레인과 그 종속회사(이하'연결회사')는 5G 이동통신 장비, 국방/항공 및 모바일 기기 분야 등에 관련된 RF통신 사업, Micro/Nano LED, Display 용 광원 제조 분야에 사용되는 나노 임프린터, LED 및 반도체 공정용 ICP/DRIE 식각장비 등의 반도체 장비 사업을 주력 사업으로 영위하고 있다.

 

RF 통신사업

RF 통신 사업부문은 이동통신 안테나 및 커넥터/케이블 등 RF 부품, 국방 항공용 RF 케이블 사업 등을 영위하고 있으며, 전방 산업은 크게 이동통신 장비(기지국 및 중계기 등) 산업, 모바일 기기(스마트폰 등), 및 군수 (군수통신 및 항공) 산업으로 나눌 수 있다. 모바일 기기용 RF 부품은 전방산업인 모바일 기기 산업과 유사한 경기변동의 특성을 갖는다. 반면 군수용 RF 제품군은 국가 방위 사업 체계에 따라 투자 및 사업이 진행되기 때문에 일반 경기 변동의 영향은 거의 없다.

 

RF 주요부품

반도체 장비 사업

반도체 장비 사업부문은 LED공정에 사용되는 ICP 식각장비, Micro/Nano LED 및 Display용 광원 제조 공정에 사용되는 나노 임프린터, 그리고 반도체 공정에 사용되는 DRIE 식각장비 사업 등을 영위하고 있다. 반도체 및 LED 장비 사업은 전방 산업의 경기 변동과 밀접한 관계를 가지고 있으며, 특히, 전방 산업인 반도체, LED, Display산업의 투자 규모에 직접적인 영향을 받는다. 전방 산업이 호황기에 접어들고 전방 산업 업체들이 대규모로 투자를 집행할 경우 장비 업체들은 직접적인 수혜를 입으나, 투자가 감소할 경우에는 장비 산업이 위축될 수 있다.

장비 제품 사진

2. 기가레인의 현황 

RF 통신사업

기가레인은 창업시 부터 지속적으로 고도화 시켜 온 고주파 RF 기술을 바탕으로 국내외 이동통신 고객사에게 고품질의 RF 부품을 공급하고 있다. 연결회사는 축적된 고주파 RF 기술을 바탕으로 지속적인 연구개발을 통해 2019년 5G 기지국용 안테나 및 RF 커넥터 개발에 성공하였다. 또한 대량공급 체제를 위해 베트남 공장을 확대 설립 하였으며, 생산성 및 품질 향상을 위해 베트남 공장 자동화 라인 설계 및 셋업을 진행하고 있다. 5G 이동통신 분야의 지속적인 투자 확대에 따라, 당사의 해당 부문 매출 또한 꾸준히 성장할 것으로 예상된다. 이동통신 장비용 RF 커넥터 및 케이블 제품의 경우 해외 업체가 대부분의 시장을 점유하고 있는 상황에서 회사는 국내 선도적 지위에서 지속적으로 시장 점유율을 확대하고 있으며, 군수시장의 경우 국내 최초의 RF케이블 커넥터 국산화 업체라는 지위를 바탕으로 국내 시장에서는 강력한 경쟁력을 보유하고 있다. 모바일 기기에 탑재되는 RF 동축 케이블 조립체 부품은 연결회사가 최초로 국산화한 부품이며 현재까지도 국내 유일 공급사의 지위를 확보하고 있다. 2012년 이래 국내 최대 모바일 기기 업체 내 점유율 1위를 기록하고 있으며, 고객사의 연간 모바일 기기의 판매량을 감안할 때 국내 시장에서는 시장 점유율 1위를 기록하고 있는 것으로 판단된다.

 

반도체 장비사업

기가레인은 고도화 시켜 온 LED 용 식각장비 분야의 기술력을 바탕으로, 2019년 Micro/Nano LED Display 및 고신뢰성 Display용 광원 제조를 위한 나노 임프린터 등의 장비 개발에 성공하였다. 특히 차세대 Display로 각광받고 있는 Micro/Nano LED Display용 광원 제조 산업은 국내외 선도 고객사와 함께 공동 개발을 통해 시장 적용을 확대하고 있다. 향후 Micro/Nano LED Display 시장의 확대와, 자동차 등의 고 신뢰성 Display 시장 확대에 따라, 당사의 해당 부문 매출 또한 지속 성장이 예상된다.  LED용 ICP Etcher는 2010년 시장 진입 후 독보적인 기술력과 가격 경쟁력을 바탕으로 빠르게 성장하여 2012년에는 50%를 상회하는 시장 점유율을 기록했다. 2018년에는 80%에 육박하는 시장 점유율을 기록하여 시장점유율 1위 기업으로서의 지배력을 더욱 공고히 하였다. 나노 임프린터는 반도체 포토리소그래피 공정에서 사용되는 기존 노광장비를 대체하여 우월한 비용절감 효과 및 생산성 향상을 기대할 수 있는 혁신적인 장비이다. 향후  Micro/Nano LED Display 및 고신뢰성 Display 용 광원 수요 증가, LED 산업의 6인치 전환에 따른 설비투자 등의 증가에 따라 임프린터 장비 시장은 지속적으로 성장 할 것으로 예상된다. DRIE Etcher는 반도체 산업에서 DRIE 공정이 이제 막 태동기에 접어든 상태로, LAM Research(美), Applied Materials(美), SPTS(英) 등의 업체가 시장을 선점하기 위해 각축전을 벌일 것으로 전망된다.

 

3. 기가레인의 신규사업 및 전망

5G 기지국 안테나 사업

5G 기지국 안테나는 실내, 외 5G 이동통신 기지국 장비에 탑재되어, 단말기와 무선 신호를 송수신하는 장치로, 5G 서비스의 성능 및 속도를 위한 가장 중요한 제품 중 하나이다. 기가레인은 5G 기지국 안테나 사업을 위해 지난 수년간 연구개발 인프라 및 베트남 생산 인프라를 구축하였고, 2020년 해당 제품의 첫 양산을 시작하였다. 또한 주요 통신장비 사업자와의 긴밀한 협업과 연구개발을 통하여 본 사업의핵심역량을 축적하고 있으며, 기술력을 인정 받아 주요 국가의 5G 기지국 안테나 개발 및 양산 사업에 참여하고 있다. 향후 전 세계적으로 증가하는 5G 기지국 수요와 함께 회사의 안테나 공급 또한 확대가 예상된다. 이에 발맞추어 회사는 미래수익을 위한 연구개발 및 생산 인프라를 확대하고있다.

 

나노 임프린터 사업

나노 임프린터(Nano Imprinter)는 Micro/Nano LED 등 반도체 및 Display용 광원 제조에 활용되는 장비로서, 원하는 패턴이 형성된 Mold를 기판에 찍어 각인시키는 방식으로 패턴을 형성하는 장비이다. 현재 패턴 형성 공정은 대부분 노광장비를 활용한 포토리소그래피 방식으로 진행되고 있으나, 임프린터를 활용할 경우 투자비 절감(장비 가격, 유지보수 비용 등) 및 생산성 향상이 가능해진다.

기가레인은 Micro/Nano LED 제작 공정, Display 용 WGP (Wire Grid Polarizer, 선격자편광자) 및 기존 LED의 PSS공정에 활용 가능한 임프린터를 개발해왔으며, LED용 ICP Etcher 사업에서 얻은 시장 지위를 활용해 산업 내 다양한 고객들에게 공급을 시작하였다.

 

FRC 사업 (연성회로기판을 활용한 초고속 RF 전송선로)

FRC는 FPCB Type RF Cable을 의미하며 모바일 기기, 이동통신 장비에 적용되어 기존 RF동축케이블의 구조적 한계를 혁신적으로 개선하는 RF 전송선로 Solution이다. 일반적인 동축케이블 대비 부피가 작고 공간 활용성이 우수하여 동축케이블이 적용될 수 없는 협소한 공간 내에서 RF 및 고속 신호 전송이 가능하다.

 

4. 기가레인의 주요 제품 및 서비스

주요 제품 등의 현황

주요 제품 등의 가격 변동 추이

 

기가레인은 RF통신사엡에서 60%에 육박하는 매출을 올리고 있으며 그 중에 Cable의 단가는 매년 줄어들고 있으며 Connector류의 가격은 고주파로 인하여 상승한 것으로 보인다.(Cable의 내부는 구리이다. 구리의 단가는 매년 늘어간다)

 

원재료 매입현황

생산실적 및 가동률

생산실적

* 반기동안 컨넥터(반제품) 생산 공정변경 및 제품 사양 등의 변경되어, 완제품 생산 실적에 포함되지 않음.

가동률

현재 21년 생산실적을 보면 작년대비 70%이상 감소하였다. 위의 주석을 본다면 기가레인에서 제품을 제작하였지만 고객사에서 변경 요청하여 포함이 안되는 것으로 보인다. Cable 및 Connector류는 Repair가 힘들 뿐더러 완제품이기 때문에 악성 재고일 확률이 크다.  가동률을 본다면 작년, 제작년대비 많이 줄어든 것으로 보고 있다. 

* 재무재표의 재고를 확인해 보니 작년엔 58.5억, 올해 반기에는 93.9억으로 크게 늘었다.

 

5. 기가레인의 매출 및 수주현황

그럼에도 불구하고 반도체 장비 사업은 작년 매출을 벌써 뛰어넘은 것으로 보이고, RF통신사업도 마찬가지로 작년1년과 비슷한 매출을 올리고 있다.

 

6. 기가레인의 연구개발활동

 

매년 매출액 대비 5%이상의 비율을 연구개발비용에 제출하고 있다.

 

연구개발 활동

7. 기가레인의 주가현황 및 최근 이슈사항

기가레인 주가현황

기가레인은 2021년 1월 고점 3080원에서 3월 1425원의 최저점을 기록한후 변동을 통하여 현재 2000~2500원 사이를 횡보 중이다.

재무재표및 컨센서스를 보자 올해 목표 매출액은 1344억인데 반해 반기 매출액은 383억이며 영업이익은 124억인데 반해 반기 현재의 영업이익은 38억이다. 과연, 달성할 수 있을까? 필자는 생각한다. 

 

기가레인 이슈사항

[더벨]기가레인, FI 'CB 전환'發 지배구조 지각변동 - 2021.08.04
[특징주] 어닝서프라이즈 기대감…기가레인, 급등세 - 2021.06.29
기가레인, 53억원 규모 식각 장비 공급 계약 체결 - 2021.05.17
기가레인, 미니 엘이디 시장 '수혜주' - 2021.01.17

 

8. 기가레인 결론

필자는 기가레인을 보유하고 있지 않고, 기가레인의 제품을 가끔 접할때가 있다. 그래서 객관적으로 평가할 수 있다고 생각한다. 기가레인의 60% 매출을 차지하는 RF통신사업의 위의 생산실적 및 가동률을 보면 작년보다 떨어졌다. 그럼에도 불구하고 매출은 늘었다. 무엇을 의미할까? 그렇다고 RF Cable의 단가는 매년 하락하고 있으며 Connector의 단가가 약 80% 이상 상승한 것으로 보인다. 그만큼 원재료 매입 현황도 늘어 난것으로 보인다. Cable 및 Connector Assy는 인건비 싸움인가..하는 생각이 든다. 매출구조에 대하여 필자는 잘 이해가 되지 않는다. 또한 신규사업인 안테나 사업은 우리나라에 KMW, 에이스테크 등 굴직굴직한 기업이 많은 데 왜 하필 안테나 사업을 하는지 모르겠다.. 물론 다른 5G기업처럼 임원 및 대표이사가 삼성전자 네트워크사업부 출신이라 어느정도의 물량 확보를 할 것으로 보인다. 아직까진 기가레인 투자시점은 아니라고 생각이 든다고 필자는 생각한다. 더욱 성장하여 매력있는 기가레인이 되길 빈다.

 

지금까지 5G, LED 장비 전문기업 기가레인에 대해 알아 보았다.

 

* 이 포스팅은 절대 종목 추천이 아닙니다 투자의 선택은 개인의 선택이며 모든 투자의 책임은 투자자 개인에게 있습니다 *
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